中金财富供需反转预警！2026年全球镍将现3.2万吨缺口，印尼配额成关键

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　　（来源：长江镍业网）

　　4月22日，国际镍业研究组织（INSG）发布最新市场预测，明确指出受印尼采矿监管收紧影响，2026年全球镍市场将迎来根本性转折——从2025年的28.3万吨供应过剩，正式转为3.2万吨的供应缺口，全球镍供需格局将进入新的博弈阶段。不过INSG同时强调，该预测存在一定不确定性，核心变量集中在印尼镍产量波动及中东冲突的持续影响。

　　作为全球镍供应的核心主导者，印尼的政策调整成为此次供需格局反转的关键推手。据悉，印尼官方批准的2026年镍矿开采配额较2025年大幅下降，其中全球最大镍矿韦达湾镍业配额降幅高达71.4%，直接影响全球约13%的镍矿供应，供应端强制收缩态势明显。不过值得注意的是，该配额并非固定不变，存在向上调整的空间，配额持有者可提交一次修改申请，最终调整结果将以印尼政府的供需评估为准，这也为市场供应带来了一定弹性。

　　除开采配额外，印尼的价格机制调整也进一步影响镍市成本与贸易格局。自4月15日起，印尼修订后的镍矿基准价格机制正式生效，该机制不仅提高了所有矿石品级的基准价格，还首次将钴、铁、铬等伴生矿产纳入定价公式。在此之前，镍矿中的钴等伴生资源通常被视为“免费”物质，未纳入贸易计价及税收体系，此次调整将直接抬升镍矿开采成本，同时推动镍矿定价更加市场化、规范化，对全球镍价形成底部支撑。

　　从供应端具体数据来看，INSG给出明确预估：2026年全球初级镍产量预计为371.5万吨，较2025年的388万吨出现明显下滑，降幅约4.25%。需要注意的是，这一预估未考虑可能出现的生产中断因素，而当前中东冲突持续发酵，可能影响全球能源供应及镍矿运输，若出现意外生产中断，全球镍供应缺口或将进一步扩大。据悉，印尼镍产量占全球供应量的7成左右，其配额调整及实际生产情况，将直接决定2026年全球镍供应的最终规模。

　　需求端方面，尽管镍在动力电池领域面临一定挑战，但整体需求仍保持增长态势。INSG预测，2026年全球初级镍用量将从2025年的359.6万吨增至374.7万吨，同比增长4.2%。增长动力主要来自不锈钢行业的进一步扩张，作为镍需求的核心领域，不锈钢行业的产能提升将持续拉动镍的刚性需求。与此同时，镍在电池市场中的地位虽被磷酸铁锂电池超越——当前磷酸铁锂电池在动力电池总装车量中的占比已超70%，挤压了三元电池的市场份额，但新能源汽车行业的整体增长，仍对镍需求形成一定支撑，尤其是硫酸镍等化工镍产品需求保持稳步增长。

　　业内分析指出，2026年全球镍市的核心博弈点集中在印尼政策的落地执行情况。目前印尼冶炼厂镍矿刚性需求约3.4-3.5亿吨，而2026年获批配额仅2.5-2.6亿吨，供应缺口明显，即便印尼计划从菲律宾进口部分镍矿弥补缺口，也难以完全覆盖需求，可能倒逼部分高成本冶炼产能出清。此外，中东冲突对能源价格及运输的影响、全球不锈钢行业扩张节奏，也将进一步影响镍市供需平衡。

　　当前，镍价已受供需格局反转预期影响出现波动，短期内或维持偏强整理态势。市场人士表示，若印尼配额调整落地不及预期、出现生产中断，或不锈钢需求超预期增长，全球镍供应缺口可能进一步扩大，推动镍价上行；反之，若配额上调幅度较大、需求不及预期，缺口则可能缩小。

　　后续需持续关注印尼镍矿配额调整进展、基准价格机制的实施效果，以及中东冲突、不锈钢行业开工率等关键变量，警惕供需波动带来的市场风险。INSG也表示，将持续跟踪全球镍市动态，及时调整预测数据。

　　【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】

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